兒童消費(fèi)品開發(fā)商、香港上市公司博士蛙自2012年3月因?qū)徲?jì)師請(qǐng)辭而停牌，至今天已持續(xù)28個(gè)月，曾一度引發(fā)坊間對(duì)其財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂。近期，媒體又爆出博士蛙拖欠員工工資、一些店面因經(jīng)營(yíng)不善而被關(guān)閉等消息。

　　對(duì)此，博士蛙集團(tuán)一位發(fā)言人對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，博士蛙未來(lái)將不再和授權(quán)品牌續(xù)約，業(yè)務(wù)將聚焦在自有和代理品牌上，并放緩開店計(jì)劃，“復(fù)牌的時(shí)間表將會(huì)明確出來(lái)”。

　　雖然博士蛙早在2008年就把自己減負(fù)為“輕資產(chǎn)”型的公司，這種“沒有工廠的工業(yè)企業(yè)”的路線也與推崇虛擬生產(chǎn)機(jī)制的國(guó)際品牌NIKE、adidas相一致，但是由于其2010年9月底在香港上市后開始的一系列擴(kuò)張計(jì)劃造成的財(cái)務(wù)困擾，與實(shí)施多品牌經(jīng)營(yíng)和多渠道銷售戰(zhàn)略所帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)，以及博士蛙的管理團(tuán)隊(duì)面臨這些挑戰(zhàn)的力不從心，都是造成博士蛙面臨目前窘境的原因。

　　冒進(jìn)造成財(cái)務(wù)困擾

　　曾經(jīng)把哈利·波特的斗篷和魔法棒擺上柜臺(tái)引發(fā)兒童排隊(duì)爭(zhēng)相購(gòu)買、一度成為全球市值***的兒童消費(fèi)品開發(fā)商和零售商的博士蛙，在2012年3月之前一直顯得雄心勃勃。

　　博士蛙創(chuàng)立于1996年，在進(jìn)行外貿(mào)代工與自有品牌童裝運(yùn)營(yíng)數(shù)年之后，博士蛙獲得華納兄弟(Warner Bros)對(duì)哈利·波特品牌的授權(quán)，負(fù)責(zé)開發(fā)、制造和銷售該品牌4到14歲兒童的服裝及配飾產(chǎn)品，并陸續(xù)將網(wǎng)球王子(Prince of Tennis)、NBA、巴塞羅那、尤文圖斯等品牌收入麾下。攜同博士蛙、Baby2、Dr.Frog等自有品牌，博士蛙搭建起由自有品牌、授權(quán)品牌、代理品牌組合而成的多元品牌群。

　　2008年，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)顯現(xiàn)，博士蛙做出大膽決定，干脆放棄了占總收入不到20%的代工業(yè)務(wù)，連自己的產(chǎn)品加工也交給其他代工廠生產(chǎn)。從此，博士蛙成為一家“輕資產(chǎn)”公司，將精力轉(zhuǎn)到研發(fā)、品牌管理和營(yíng)銷上。

　　2010年9月，博士蛙國(guó)際在香港正式IPO，其當(dāng)時(shí)的招股書描繪了一副令人振奮的圖景：博士蛙行業(yè)***的龍頭地位、產(chǎn)品全部OEM和采用新的零售業(yè)態(tài)的商業(yè)模式、兒童消費(fèi)品行業(yè)的美好前景等，這些都促使其上市當(dāng)日獲得高達(dá)485倍的超額認(rèn)購(gòu)，成為當(dāng)年的港市“凍資王”。博士蛙國(guó)際一度吸引貝萊德等知名基金追捧。

　　上市之后，博士蛙將募集的20億港元的40%投入開設(shè)新的零售店業(yè)務(wù)，迎來(lái)了高速擴(kuò)張期。

　　截至2010年6月30日，博士蛙擁有1062個(gè)百貨店專柜，24個(gè)街鋪專賣店、33個(gè)博士蛙365生活館和7個(gè)主力店，總計(jì)1126個(gè)零售終端。而不到半年時(shí)間，2010年底，零售終端就增長(zhǎng)到了1555個(gè)。這些增加的店鋪，迅速以直營(yíng)+經(jīng)銷的方式向上海以外的地區(qū)擴(kuò)散，布局全國(guó)。

　　按照當(dāng)時(shí)的計(jì)劃，博士蛙更新了與經(jīng)銷商的合作關(guān)系，自己承擔(dān)經(jīng)銷店的租金及裝修費(fèi)用，經(jīng)銷商只負(fù)責(zé)貨品銷售。這樣一來(lái)，博士蛙在大范圍鋪店的同時(shí)，也增加了自己的財(cái)務(wù)壓力。

　　果不其然，高速擴(kuò)張后帶來(lái)的惡果在2012年3月15日顯現(xiàn)。博士蛙漂亮的業(yè)績(jī)?cè)谶@一天急轉(zhuǎn)而下。當(dāng)年3月13日，德勤·關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行宣布，辭去博士蛙審計(jì)師一職，原因是“擔(dān)心財(cái)務(wù)報(bào)表中充斥的種種問題”。

　　3月15日，在德勤辭職信部分內(nèi)容公布當(dāng)天，博士蛙股價(jià)報(bào)收1.68港元，跌幅近35%，市值蒸發(fā)18.67億港元。且當(dāng)日博士蛙突然中途停牌，至今仍未復(fù)牌。

　　此后，博士蛙就深受財(cái)務(wù)困擾，走入了不溫不火的局面，并一度關(guān)閉經(jīng)營(yíng)不善的店面止損。

　　目前，博士蛙位于北京藍(lán)色港灣和金源燕莎的365生活館都已經(jīng)關(guān)閉，而其他365生活館的門店銷售也較為冷清。

　　博士蛙集團(tuán)一位發(fā)言人對(duì)記者表示，該公司過(guò)去幾年門店快速擴(kuò)張且部分門店效益不佳確實(shí)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了一定的影響，“目前公司管理層將繼續(xù)做好各項(xiàng)工作確保公司業(yè)務(wù)的正常運(yùn)營(yíng)，努力避免財(cái)務(wù)方面的問題對(duì)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)造成更大的影響”。

　　據(jù)了解，博士蛙已于2014年7月31日刊發(fā)公告稱，將于2014年10月31日或之前刊發(fā)2011年、2012年及2013年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)及報(bào)告。

　　“有關(guān)年度經(jīng)審計(jì)年度業(yè)績(jī)的發(fā)布將是公司復(fù)牌的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，公司現(xiàn)在已完成大部分財(cái)務(wù)調(diào)整工作，以便核算師能如期開展并完成相關(guān)審計(jì)工作。公司將努力推進(jìn)聯(lián)交所施加的其他各項(xiàng)復(fù)牌條件的完成，盡快實(shí)現(xiàn)公司復(fù)牌?！边@位發(fā)言人向記者表示。

　　棄授權(quán)品牌瘦身

　　在公司的發(fā)展戰(zhàn)略上，博士蛙曾經(jīng)胃口頗大。創(chuàng)始人鐘政用曾表示，上市后的博士蛙，還會(huì)在國(guó)內(nèi)、國(guó)際吸收更多品牌，雖然“不可能讓所有人都喜歡博士蛙的品牌，但要盡量做到兒童用的消費(fèi)品都是博士蛙提供的”。

　　博士蛙一直在淡化“蛙”的形象，多品牌的發(fā)展戰(zhàn)略也與鞋業(yè)航母百麗類似。但是博士蛙更迭品牌的頻率則顯得過(guò)于頻繁。統(tǒng)計(jì)顯示，博士蛙旗下曾經(jīng)擁有自有和授權(quán)品牌一度高達(dá)13個(gè)，這還不包括其代理的眾多品牌。

　　但是，博士蛙不僅面臨國(guó)際品牌E-LAND、NIKE、adidas、H&M、ZARA，C&A等旗下的童裝品牌的壓力，而且隨著森馬、361度、李寧等成人運(yùn)動(dòng)休閑品牌紛紛聚焦童裝業(yè)務(wù)，國(guó)外奢侈品牌的童裝也在全面鋪開擴(kuò)大市場(chǎng)。

　　另外，博士蛙在把控多渠道銷售終端方面也顯得較為吃力。

　　博士蛙的門店業(yè)態(tài)分為百貨專柜、博士蛙街鋪專賣店、博士蛙365生活館和博士蛙365主力店這四種，其中博士蛙365主力店動(dòng)輒面積幾千平方米，這個(gè)領(lǐng)域也不乏來(lái)自愛嬰室、好孩子的競(jìng)爭(zhēng)，但是博士蛙365主力店更大。

　　一位童裝業(yè)內(nèi)人士告訴記者，由于所需體量很大，這種店的位置大多只能選在比較偏的地方，勢(shì)必會(huì)影響銷售，再加上主力銷售的用品和食品利潤(rùn)很低，又受到保質(zhì)時(shí)間的限制，只能選擇打折促銷的方式，“這樣就影響了利潤(rùn)率”。

　　一位原樂友員工對(duì)記者表示，博士蛙從原來(lái)自有品牌拓展到其他品牌的模式不僅體現(xiàn)在品類擴(kuò)張，還在門店擴(kuò)張上，這種多品牌、多渠道通吃的做法勢(shì)必會(huì)對(duì)整體運(yùn)營(yíng)管理提出更高要求。

　　博士蛙發(fā)言人對(duì)記者承認(rèn)了來(lái)自管理方面的挑戰(zhàn)。他表示，近兩年，博士蛙已經(jīng)放緩開店計(jì)劃，目前其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)放在了現(xiàn)有單體門店的業(yè)績(jī)提升及經(jīng)營(yíng)效率等方面，包括依托現(xiàn)有門店，大力發(fā)展O2O業(yè)務(wù)模式的運(yùn)營(yíng)。

　　據(jù)了解，目前博士蛙已經(jīng)選取上海地區(qū)1家主力店和4家365生活館結(jié)合支付寶[微博]錢包公眾服務(wù)號(hào)、微信服務(wù)號(hào)等平臺(tái)試運(yùn)行將傳統(tǒng)的線下購(gòu)物進(jìn)行在線導(dǎo)入，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者線下取貨及在線發(fā)貨。

　　至于目前博士蛙現(xiàn)有門店數(shù)量，這位發(fā)言人并未透露，只表示這些門店主要集中在上海、北京、西安、杭州等一二線城市，未來(lái)還將向二三線城市側(cè)重發(fā)展。

　　針對(duì)品牌過(guò)多的詬病，博士蛙已經(jīng)完成了品牌大瘦身?！斑@些授權(quán)品牌曾經(jīng)提升了公司的銷售收入及毛利，但由于授權(quán)品牌自有的生命周期及授權(quán)期限到期等原因公司未再續(xù)約。目前公司以博士蛙、Baby2和Dr.Frog三個(gè)自有品牌的產(chǎn)品開發(fā)、銷售為主，代理或經(jīng)銷國(guó)內(nèi)外知名的母嬰用品品牌，銷售母嬰用品、快消品及食品、玩具、車床5大類等產(chǎn)品?！边@位發(fā)言人表示。

　　據(jù)了解，博士蛙旗下所有授權(quán)品牌涉及的店面，目前都已從市場(chǎng)退出。

　　在福建格林集團(tuán)旗下童裝嗒嘀嗒品牌運(yùn)營(yíng)總監(jiān)阮世陶看來(lái)，在目前童裝行業(yè)經(jīng)歷洗牌的大背景下，拋棄不賺錢的授權(quán)品牌，有利于將精力聚焦到自身品牌上，對(duì)提升企業(yè)整體盈利能力都有好處。